25大众01 : 大众交通（集团）股份有限公司2025年面向专业机构投资者公开发行公司债券（第一期）信用评级报告

　　原标题:25大众01 :大众交通（集团）股份有限公司2025年面向专业机构投资者公开发行公司债券（第一期）信用评级报告

　　立信会计师事务所（特殊普通合伙）对该公司的 2021-2023年财务报表进行了审计，并出具了标准无保留意见的审计报告。机械阀门隔膜阀公司执行财政部颁布的《企业会计准则——基本准则》和各项具体会计准则、企业会计准则应用指南、企业会计准则解释及其他相关规定。公司于 2021年 1月 1日起执行财政部发布的《企业会计准则第 21 号——租赁》（2018年修订）（简称“新租赁准则”）。公司于 2023年 1月 1日起执行《企业会计准则解释第 16号》

　　该公司出租车、汽车租赁等核心业务在上海市场占有率较高，具有较明显的资源和品牌优势；近年面对网约车竞争等因素影响，公司通过更新新能源车辆、拓展客户等方式，维持和促进交通运输业务盈利的实现。公司房地产业务总体较为谨慎，项目去化虽有放缓，但目前存货风险仍可控。业务毛利率高，已成为公司盈利的重要来源，近年随外部环境的严峻，坏账的风险加大。公司通过收购，新增大数据 IDC业务，后续有望成为公司收入新的增长点。2023年，随着交通运输业逐步复苏、房地产项目结算增加以及上海数讯收入全年并入等因素影响，公司营业收入增幅明显。2024年前三季度，公司营业收入下降，主要系房地产业务受结算周期影响收入下降。

　　2024年，全球经济增长动能偏弱，通胀压力有所缓解，全球贸易维持正增长。除日本央行外，主要央行均已降息，美联储降息节奏变化及相对较强的美国经济推高美元，非美货币普遍承压，金融市场波动率上升，发展中国家的债务脆弱性加剧。人工智能等新技术提升生产率，而全球经贸环境恶化风险明显上升，供应链区域化重构加深，我国面临的外部环境更加复杂不利。

　　我国经济增长压力大的同时结构有所优化，价格水平疲弱，微观主体对经济的“体感”不佳。高技术产业快速增长，而房地产和基建投资表现较弱，收入就业压力和资产缩水制约居民消费意愿。我国面临转型升级过程中经济增速趋势性下行的压力，需求相对供给不足仍是重要矛盾，在超常规逆周期调节和全面扩内需的支持下，2025年有望阶段性维持经济增速稳定，长期向好趋势不变。

　　众提供个性化运输服务。但随着城市轨道交通日趋完善以及共享单车、分时租赁、网络预约出租汽车（简称“网约车”）等新交通模式快速发展，近年来上海出租车市场容量有所下降。据中国互联网络信息中心数据，截至 2023

　　年末，我国网约车用户规模达 5.28亿，较上年末增长 7.4%。根据上海统计局数据，当年，上海巡游出租车 3.22万辆，全年载客车次 1.49亿次，较上年末略有回升，但仍未达到 2021年之前规模。

　　近年来第三方手机打车软件不断普及，以互联网为基础的约车模式快速崛起，对巡游出租车行业带来冲击。但约车服务也存在弊端，例如，不合规车辆和人员大量涌入、服务品质无法得到保障、事故责任方不明确等，同时还存在规避税费等多方面问题。为推进出租车行业改革，规范网约车运营，近年来国家相继出台了《关于深化改革进一步推进出租汽车行业健康发展的指导意见》、《网络预约出租汽车经营服务管理暂行办法》、《关于加强和

　　步规范网约车平台企业经营行为的通知》等一系列政策法规以加强管理。随着相关政策不断落地实施，出行市场秩序有所好转，但是部分平台违法运营现象依然严重，出租车行业仍面临一定的经营压力。2022年 1月 15日起，上海市出租车进行运价机制调整：超起租里程运价由 2.5元/公里调整为 2.7元/公里；低速等候费由每 4分钟收取 1公里超起租里程运价调整为每 4分钟收取 1.5公里超起租里程运价；增设重大节假日附加费，春节长假期间附加费 10元/单，国庆节长假及劳动节期间附加费 5元/单。同时，采取“基准运价±浮动幅度”模式。工作日 7时至 10时、16时至 19时，符合条件的市域巡游出租汽车经营者可自主选择运价上浮 5%；工作日 10时至 16时，符合条件的市域巡游出租汽车经营者可自主选择运价下浮 5%；其他时段运价不浮动。上海市出租车首次实现动态调价的突破，有助于改善企业营收。

　　随着移动互联网的普及和出行服务平台的出现，巡游出租车行业的市场竞争环境发生一定变化。新兴第三方平台网约车成为巡游出租车行业的主要外来竞争者，随着网约车使用率不断提高，巡游出租车行业市场份额遭到蚕食。出租车行业整体的竞争压力大。出租车行业属于劳动密集型行业，人力成本占企业成本比例较高。近年来出租车运营企业为驾驶员缴纳的社保基数不断增加，企业人工成本不断增加。此外，出租车行业对驾驶员吸引度降低，用工较为困难，网约车的兴起进一步加剧劳动力紧缺现状，一定程度上增加了出租车行业的成本控制压力。随着国家对环境污染治理不断加强，政府对于车辆排放的控制将会越来越严格，上海已率先对机动车实施更高排放标准，可能导致对出租、租赁等业务的用车规格及对车辆用油的油品要求的提升；随着油耗和排放法规日益严厉，新能源汽车逐渐普及，传统燃油车辆经营企业面临一定的环保风险。

　　近年我国房地产行业供求关系发生重大变化。2022年我国商品房销售面积和销售金额分别为 13.58亿平方米和13.33万亿元，同比下降 24.3%和 26.7%。2023年 1-5月我国商品房销售面积同比降速收窄，销售额方面累计同比增速一度由负转正，但回升趋势自下半年起再次调转向下，至年末累计销售面积和销售金额分别为 11.17亿平方米和 11.66万亿元，同比下降 8.5%和 6.5%。市场景气度持续弱化，行业投资收缩。2022-2023年我国房地产开发投资完成额分别为 13.29万亿元和 11.09万亿元，同比下降 10.0%和 9.6%。其中，住宅开发投资完成额分别为 10.06万亿元和 8.38万亿元，同比下降 9.5%和 9.3%。实物工作量方面，2022-2023年我国房屋新开工面积分别为 12.06亿平方米和 9.54亿平方米，同比下降 39.4%和 20.4%；竣工面积分别为 8.62亿平方米和 9.98亿平方米，同比下降 15.0%和增长 17.0%；施工面积分别为 90.50亿平方米和 83.84亿平方米，同比下降 7.2%和 7.2%。

　　展望 2024年，预计在销售端复苏总体仍承压且库存处于高位、行业整体运行效率明显弱化的情形下，房地产开发投资规模或将进一步下滑，但降幅将在保障房建设力度显著加大前提下进一步收窄。短期而言，在积极稳妥化解房地产风险的政策导向下，融资端支持举措有望加大力度，有助于房企融资环境的边际改善；但受益范围或相对有限，行业整体流动性得到实质性改善尚待持续观察。这对房企安全边际提出更高的要求，自身财务健康程度和项目布局的重要性凸显。在行业风险有序出清和“保障房+商品房”、“租售并举”的新发展模式积极推进下，房地产开发行业仍具长期高质量发展空间。

　　2023年上海市实现地区生产总值 4.72万亿元，按可比价格计算，同比增长 5.0%。同期上海市完成全社会固定资产投资总额增速为 13.8%。其中，城市基础设施投资增速为 3.3%。2023年全市资质以内建筑业企业完成总产值同比增长 8.9%，分经济类型看，国有、个体私营、外资分别增长 7.4%、17.7%和 1.6%。

　　据抽样调查，2023全年上海市全市居民人均可支配收入 84,834元，比上年增长 6.6%。其中，城镇常住居民人均可支配收入 89,477元，增长 6.5%；农村常住居民人均可支配收入 42,988元，增长 8.2%。全市居民人均消费支出 52,508元，比上年增长 14.0%。其中，城镇常住居民人均消费支出 54,919元，增长 14.2%；农村常住居民人均消费支出 30,782元，增长 12.2%。

　　该公司主要业务包括交通运输、房地产、旅游饮食服务、及大数据 IDC业务。从营业收入构成看，公司核心业务主要为交通运输业务及房地产业务，2023年，公司交通运输业务和房地产业务在营业总收入中占比分别为 29.73%和 44.66%。2024年前三季度，公司实现营业总收入 22.07亿元，较上年同期下降 30.98%，主要系结算周期影响房地产收入下降。

　　该公司交通运输业务可进一步细分为出租车、汽车租赁和国际物流三项业务。近年来主要受网约车对巡游出租车模式冲击以及汽车租赁行业竞争加剧等因素影响，公司交通运输业务经营压力持续存在，2021-2023年，公司交通运输业务分别实现收入 12.68亿元、11.89亿元和 13.39亿元。2023年交通运输业逐步复苏，公司交通运输业务收入较上年同期有所增加。2024年前三季度，公司交通运输业务实现收入 9.83亿元。

　　2021-2023年，该公司出租车业务收入分别为 4.53亿元、3.84亿元和 5.09亿元。其中，2023年出租车业务收入受交通运输业复苏影响较上年增长 32.39%。2024年前三季度，出租车业务实现营业收入 3.60亿元。

　　该公司出租车业务在上海地区的开展模式主要有承包制模式和租车模式两种，目前上述两种业务模式合计在出租车业务中占比约为 97%。传统承包制模式下，车辆经营权、产权归公司所有，公司与司机之间是雇主与雇员关系，司机驾车进行业务运营，按月向公司支付一定的承包费，同时承担出租车的修理及燃油费用。此模式有利于公司对车辆与司机的集中管理。目前公司承包模式费为 9,198元/车/月（单班模式）。为了更加灵活用工，在承

　　包模式的基础上，公司推出租车模式。租车模式下，车辆经营权、产权归公司所有，公司与司机间为经营合同关系，司机每月支付租金，并承担修理及燃油费用。目前，租车模式已转为以新能源车为主，新能源车租金约为8,090元/车/月（单班模式）。

　　面对互联网模式兴起对巡游出租车业务的冲击，该公司于 2016年上线拥有约租车网络平台经营资质的“大众出行”APP，并获得首批合规“网约车”专用号段“沪 A·M”。2017年，获得了上海市第 001号网络预约出租汽车经营许可证。此外，“大众出行”通过多年出行大数据分析，针对政企单位的出行痛点推出了政企版，方便企业用车管理和员工出行报销，提高 APP市场占有率。2023年，大众出行平台辐射城市具体包括上海、绍兴、苏州、湖州、昆山、吴江、安吉、长兴，注册司机达 9.79万人，日均完单量 9.59万单。

　　该公司力主加强技术研发，让科技赋能传统业务，研发了新型智能后视镜。智能后视镜安装在大众出租驾驶员的正前上方，内有电子屏幕，整合了 96822服务热线、大众出行 App和微信公众号等多个订车渠道。兼具实时调度、车辆跟踪、数据采集等功能。驾驶员营运即上线，可一键接单，并与计价器联动收费，全程服务质量都能通过后台终端监控。智能后视镜终端与智能彩屏成为了大众智慧出租车的显著标志。目前，上海已有近 20,000辆出租车安装了智能后视镜终端，占上海出租车总量的 70%左右。

　　2021-2023年，该公司汽车租赁业务收入分别为 7.14亿元、6.93亿元和 7.43亿元。其中，2023年汽车租赁收入同比增长 7.31%。2024年前三季度，汽车租赁业务实现营业收入 5.65亿元。

　　该公司汽车租赁业务运营模式为公司购买车辆和牌照，并雇佣司机以便外派，公司承担司机工资及福利、租赁车辆的燃油费、保险费和管理费用等，客户向公司支付车辆租赁费等。公司汽车租赁业务根据租赁期长短具体分为长包业务和零租业务，并以长包业务为主。长包业务定位于政府、世界 500强企业及国内央企等客户，主要根据客户需求采购租赁车辆，“以销定产”的经营方式能够较好地规避经营风险；零租业务主要提供酒店车辆、

　　婚庆用车等业务。此外，公司通过承担大型赛事活动拓展汽车租赁业务，公司多次成为上海世界游泳锦标赛、ATP网球大师赛等大型国际赛事的租赁车辆供应商。2018-2023年，公司曾连续六届为进博会提供官方指定综合交通配套服务。

　　该公司汽车租赁业务成本主要由车辆购置费用和油费构成（公司承担限定公里数内的油费，超出部分由客户承担），是否由公司委派司机将根据客户需求决定。在定价方面，借助出租车业务的品牌优势，公司的议价能力较强。

　　该公司现代物流业务的经营主体包括上海大众交通国际物流有限公司、上海大众国际仓储物流有限公司和上海大众交通保税仓储有限公司。业务主要包括国际物流和国际仓储、保税仓储。其中国际物流业务提供通关、仓储、分拣机械阀门隔膜阀、运输、物流系统对接等全方位物流供应链服务，是多家世界二十强跨国物流企业的指定供应商。国际仓储服务主要在松江综合保税区提供第三方国际物流仓储服务。保税仓储服务主要服务于阿特拉斯航空、加拿大航空、新西兰航空等国外航空公司，为其提供航材及机供品的第三方保税仓储物流服务。

　　2021-2023年，该公司现代物流业务收入分别为 1.01亿元、1.13亿元和 0.87亿元，2023年收入较上年略有下降，主要系国际航班数量未恢复。2024年前三季度，现代物流业务实现营业收入 0.42亿元。

　　2021-2023年度，该公司分别实现房地产业务收入 4.86亿元、3.66亿元和 20.11亿元，该业务收入波动主要是受房产项目周期性结算因素影响。2024年前三季度，公司房地产业务实现营业收入 3.45亿元，主要来自嘉善大众馨苑项目结转收入。

　　截至 2023年末，该公司在售的房地产项目包括安徽城市之光、安徽时代之光、桐乡湖滨庄园、嘉善湖滨花园、嘉善大众嘉苑、桐乡大众嘉园、嘉善大众馨苑和嘉定众禾嘉苑八个项目。项目总投资为 110.67亿元，已完成投资 103.38亿元，累计回笼资金 104.29亿元。

　　已完成销售面积为 8.77万平米，累计回笼资金 7.26亿元，预计剩余可回笼资金 0.10亿元。安徽时代之光项目于2013年开工，土地在 2013年以 2.31亿元通过竞拍方式取得，建筑面积为 14.40万平米。截至 2023年末，公司已完成投资 10.80亿元，已完成销售面积 9.03万平方米，已回笼资金 10.89亿元，预计剩余可回笼资金 2.30亿

　　此外，该公司拥有一个商办楼项目——徐汇滨江 188S-O-1地块商办楼项目（简称“上海大众滨江项目”）。上海大众滨江项目位于龙耀路、龙腾大道南侧，项目土地使用面积 0.98万平方米，用途为商办，出让年限自 2014年4月 2日起商业 40年、办公 50年，建筑总面积 3.66万平方米，目前已投资 12.23亿元。该项目于 2018年 8月开工建设，于 2021年 3月取得“综合竣工验收”合格证。项目分为 1号楼、2号楼两幢独立楼宇，其中 2号楼整体租赁予金拱门（中国），已于 2021年 10月正式对外营业。1号楼共 12层，其中 10-12层由公司及大众公用内部自用，其它楼层已全部出租。2023年实现租金收入 0.68亿元（不含税），物业管理费 0.13亿元（不含税）。

　　2024年前三季度，该公司业务实现利息收入 1.37亿元，实现手续费及佣金收入 0.07亿元。当期公司新增贷款金额 23.88亿元，收回贷款金额 20.01亿元。截至 2024年 9月末，公司贷款余额 25.21亿元，不良贷款率为 14.37%。

　　成都等地设立了分、子公司，并于 2016年收购北京路驰顺达汽车租赁有限公司 100%股权。2023年度，公司租赁车更新投资 2.82亿元，购置车辆 1,245辆。2024年前三季度，公司租赁车更新投资 1.65亿元，购置车辆 645辆。截至 2024年 9月末，公司租赁车辆总数为 5,538辆（含外地连锁 2,125辆）。

　　相较资产规模，该公司营业收入处于合理水平，总资产和固定资产周转速度大体处于较好水平。公司所从事的交通运输业务具有现金结算的特点，资金回笼较快，加之房地产业务预售的特点，应收账款周转速度快。

　　近年来，该公司盈利主要来自经营收益、投资净收益和公允价值变动损益。2021-2023年度，公司分别实现经营收益 0.86亿元、-1.30亿元和 2.23亿元。2023年公司经营收益随营业收入增长而增长。投资净收益为公司重要的盈利来源。2021-2023年，公司分别实现投资收益 1.52亿元、0.37亿元和 2.16亿元。其中 2021年公司投资收益金额较大，主要来源于权益法核算持有的联营企业上海交通大众客运有限责任公司和 E JOY INTERNATIONAL CO.,LIMITED的股权所产生的收益，以及持有的国泰君安、吉祥航空等股权所产生的投资收益。2023年公司实现投资收益 2.16亿元，主要来源于处置长期股权投资产生的投资收益（具体为处置无锡大众交通有限责任公司等的收益），以及其他非流动金融资产在持有期间取得的投资收益和权益法核算的长期股权投资收益等。此外，公允价值变动损益也是公司盈利的重要来源之一。2021-2023年，公司公允价值变动损益分别为 1.83亿元、-2.11亿元和 1.22亿元。其中 2021年主要来源于交易性金融负债（主要为融券业务）及其他非流动金融资产等所发生的公允价值变动收益；2022年公允价值损失主要由于公司所持有的迈瑞医疗、国泰君安等交易性金融资产受资本市场波动影响公允价值下跌导致；2023年收益主要来源于其他非流动金融资产所发生的公允价值变动收益，具体来源于投资的嘉兴睿惠股权投资合伙企业（有限合伙）、天津民朴厚德股权投资基金合伙企业（有限合伙）等资产公允价值变动。2023年公司资产减值损失-1.36亿元，主要为存货跌价损失及合同履200.00%

　　近三年，该公司资产负债率保持在低水平。2021-2023年末，公司资产负债率分别为 47.13%、49.24%和 45.48%，负债经营程度低，财务结构较为稳健。同期末，该公司权益资本与刚性债务比率分别为 204.16%、188.64%和167.26%，所有者权益对刚性债务的覆盖程度维持在较高水平。

　　从资产具体构成来看，该公司流动资产主要由货币资金、交易性金融资产、存货和发放贷款及垫款（短期）构成。2023年末，公司货币资金余额为 19.48亿元，货币资金中使用受限金额为 0.03亿元，主要包括保函保证金和房产商业贷款保证金。公司交易性金融资产主要为公司持有的国泰君安、吉祥航空等上市公司股权及结构性产品，2023年交易性金融资产金额较上年增长 14.63%至 14.67亿元。公司存货主要为房地产业务开发成本和开发产品，2023年末存货账面价值较上年末下降 26.86%至 33.50亿元，主要由于嘉善大众嘉苑实现销售结转收入所致。公司发放贷款及垫款（短期）主要系业务产生，2023年末，发放贷款及垫款（短期）期末余额较上年末增长 9.48%至 19.59亿元。

　　该公司非流动资产主要由固定资产、其他非流动金融资产、投资性房地产、无形资产、长期股权投资和其他权益工具投资等构成。公司固定资产主要为出租车和租赁车等各种营运车辆、房屋及建筑物等，2023年末，固定资产余额为 18.79亿元，与上年末基本持平。公司酒店、办公物业等也主要反映在固定资产，以成本价计量，增值空间较大。公司投资性房地产以成本计量，2023年末账面价值 19.48亿元，与上年变化不大。公司无形资产主要为出租车特许经营权，严格的总量控制政策使上海市出租车特许经营权具有一定的稀缺资源特性，2023年末无形资产余额为 12.48亿元，与上年末变化不大。2023年末公司其他权益工具投资期末余额为 3.82亿元，具体为上海交大昂立股份有限公司股权，初始投资成本为 2.03亿元，期末累计公允价值变动 1.79亿元。当期末其他非流动金融资产余额 16.94亿元，较上年末有所下降，主要包括对嘉兴睿惠股权投资合伙企业（有限合伙）、天津民朴厚德股权投资基金合伙企业(有限合伙)和上海武岳峰三期私募投资基金合伙企业（有限合伙）等的投资。

　　公司长期股权投资主要系对合营及联营企业的投资，2023年末余额为 9.40亿元，较上年末增长 73.06%，主要系公司对原合并范围内子公司大众聚鼎（上海）私募基金管理有限公司丧失控制权，将对其及上海众松创业投资合伙企业(有限合伙)、共青城众松聚力创业投资合伙企业(有限合伙)的投资转为权益法核算相应增加长期股权投资。整体来看，公司交易性金融资产、其他权益工具投资质量较好，可变现价值高，对债务偿付具有一定缓冲作用。

　　2023年末，该公司受限资产账面价值为 26.04亿元。其中受限货币资金 0.03亿元，为保函保证金和房产商业贷款保证金；受限存货 12.45亿元、受限投资性房地产 13.56亿元，均因融资抵押而受限。

　　2024年 9月末，该公司资产总额为 194.06亿元。其中，货币资金较上年末增长 28.90%至 25.11亿元；发放贷款及垫款（短期）较上年末增长 21.33%至 23.77亿元。除此外，公司资产结构较上年末未发生重大变化。

　　从权益资本方面来看，2021-2023年末，该公司所有者权益分别为 101.99亿元、101.63亿元和 100.77亿元。2023年末略有下降，主要因为：当期股份支付行权解锁，冲减库存股 3.23亿元、减少资本公积 1.85亿元及冲减盈余

　　从债务期限结构看，该公司负债以流动负债为主，主要由于公司所从事的城市交通运输业务具有经营性现金流稳定、速度快等特点，为降低资金成本，公司主要采取短期债务融资方式筹集营运资金，导致流动负债占比较高。2021-2023年末，公司长短期债务比分别为 33.12%、29.18%和 44.51%。

　　2023年末，公司合同负债为 4.62亿元，主要为已收到尚未结转的房地产销售款，主要预售房产项目包括大众嘉苑、大众馨苑以及桐乡大众嘉园项目。公司其他应付款主要为风险押金及各类押金、暂收款、小贷公司专项风险准备金、预提费用和各类保证金等。2023年末，公司其他应付款余额为 6.59亿元，较上年末下降 22.93%，主要系员工持股计划终止。

　　2021-2023年末机械阀门隔膜阀，该公司刚性债务余额分别为 49.96亿元、机械阀门隔膜阀53.88亿元和 60.24亿元。银行借款是公司主要的融资方式之一，2023年末，公司短期借款余额为 21.22亿元，其中信用借款 18.59亿元、保证借款 2.61亿元。

　　当年末公司长期借款余额为 7.15亿元，其中抵押及保证借款 4.60亿元、信用借款 2.55亿元。公司融资渠道较为畅通，于 2006年起先后发行了多期（超）短期融资券及公司债券。公司于 2023年发行了公司债券“23大众 01”和中期票据“23大众交通MTN001（绿色）”。截至 2023年末，公司超短期融资券“23大众交通SCP002”

　　在投资管理方面，由该公司负责制定投资工作计划，并根据公司战略对重大投资项目实施可行性研究和风险分析。公司按照投资金额实行分级授权管理，通过总量控制、财务监督、业绩考核等方式实现对投资项目的运作管理和动态监督，防范项目投资风险。

　　在财务风险控制方面，该公司实行资金集中管理，并就对外融资和对外担保进行严格的监管和控制。公司负责制定统一的资金管理计划，对外支付履行严格的审批程序，并在授权范围内对内部资金的有偿使用进行统计和监督。为强化公司资金的规范化管理，充分发挥集团公司的整体优势，根据公司优化管理和保证集团公司资金安全性的需要，提高公司资金使用效益，特修订《资金管理条例》（202206 版）。公司在对外融资和担保方面的制度较为健全，严格依照既定程序进行审批，各下属子公司在未经批准情况下严禁对外担保。

　　该公司所从事的交通运输业务具有现金结算的特点，客观上保证了资金的回笼，房地产业务预售的特点，导致现金流入与收入结转不同期，公司营业收入现金率存在波动。2021-2023年，公司营业收入现金率分别为162.82%、101.52%和 62.29%，2023年比率较低主要系房地产业务当期收入结转规模较大，而相应款项在以前年度已经预收。2021-2023年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为 14.23亿元、-7.90亿元和 1.71亿元。

　　近年，该公司各年度投资活动现金流主要受当期处置股权及出售可供出售金融资产等回收的资金额度和更新车辆等固定资产投资、股权投资、证券投资、理财产品购买支出的资金额度两者的大小影响。2021-2023年，公司投资活动产生的现金流量净额分别为-7.99亿元、7.38亿元和-4.97亿元。其中，2022年投资活动现金转为净流入，主要系当期赎回理财及处置股权和股票金融资产流入现金相对较大所致；2023年净流出主要系公司当期购买理财产品资金流出大于回收资金。

　　该公司筹资环节现金流情况主要受银行借款及债券融资规模变动影响。2021-2023年，公司筹资活动产生的现金流量净额分别为-3.07亿元、3.72亿元和 0.10亿元。2023年，主要受增持数讯股权支付现金增加影响，公司筹资活动现金净流入减少。

　　该公司现有负债经营程度低，并与多家银行保持了良好合作关系。截至 2024年 9月末，公司已获得的银行授信总额为 88.00亿元，其中未使用额度为 60.21亿元。公司目前现金流状况较为稳定，在授信额度内能够保证营运资金的正常周转。

　　该公司主要业务包括交通运输、房地产、旅游饮食服务、及大数据 IDC业务，除交通运输和旅游饮食服务有一定关联外，业务之间关联度低，资源协同效应不明显。各业务之间行业背景差异大，受共同行业政策、环境因素影响小，可分散单一业务的风险。

　　东大会、董事会及监事会等决策和监督机构，并就其人员组成、职责权限及议事规则做出了明确规定。公司董事会下设审计委员会、薪酬与考核委员会两个专业委员会，委员会成员全部由独立董事和董事组成。公司董事会由 7名董事组成，其中独立董事 3名。公司监事会由 3名监事组成，其中 1名为职工监事。公司与控股股东在业务、人员、资产、机构、财务等方面做到独立，公司董事会、监事会及内部机构都独立运作。

　　2023年，该公司严格按照监管部门对信息披露的规定和信息披露直通车的规则要求，完成了四期定期报告和 53个临时公告的披露，公司指定信息披露媒体《中国证券报》《上海证券报》《证券时报》《香港商报》予以同步披

　　2023年该公司加快新能源车辆更新，进一步促进节能减排，截至 2023年末新能源车的总量达到 6,024辆，其中换电车型占新能源车总量的 99.83%。随着公司持续投入新能源车型替代传统燃油车型，日常营运中的燃油消耗量亦在不断减少。

　　该公司关联方主要包括控股股东及其子公司、实际控制人及其子公司以及联营企业。公司关联交易主要是基于产业链关系发生的车辆采购、车辆保修、车辆拍卖、提供劳务等。2023年公司主要的关联交易有：向关联方采购商品、接受劳务发生金额共 5.86亿元，其中向上海众祥荣汽车销售服务有限公司采购车辆 2.38亿元，向上海大众交通汽车服务有限公司采购车辆及车辆服务 1.33亿元；向关联方出售商品、提供劳务发生金额为 0.20亿元；

　　从关联方获得租赁收入 0.09亿元，支付租金 0.003亿元。公司提供关联担保金额 5.71亿元，主要是为徐汇大众小贷公司、长宁大众小贷公司、闵行大众小贷公司和世合实业提供担保。公司与关联方之间存在小规模的资金拆借，2022年公司从关联方拆入资金 0.34亿元，向关联方拆出资金 1.33亿元。整体来看，公司关联交易对信用质量影响程度较低。

　　该公司最核心业务为交通运输，主要涉及出租车与租赁车，在此基础上发展了旅游饮食服务、房地产、业务，近年又通过收购增加了大数据 IDC业务，业务相对多元化，较难找到业务种类及规模相当可进行同行业比较企业。仅交通运输方面，公司在区域市场地位高，财务较为稳健，盈利情况较好。

　　该公司持有国泰君安、交大昂立和吉祥航空等上市公司股权，该类资产可变现能力较强，可为公司即期债务的偿付提供有效缓冲。此外，公司无形资产主要为出租车特许经营权，严格的总量控制政策使上海市出租车特许经营权具有一定的稀缺资源特性。

　　该公司与多家银行保持了良好合作关系。截至 2024年 9月末，公司已获得的银行授信总额为 88.00亿元，其中未使用额度为 60.21亿元。公司目前现金流状况较为稳定，在授信额度内能够保证营运资金的正常周转。

　　定期跟踪评级报告每年出具一次，跟踪评级结果和报告于发行人年度报告披露后 3个月内出具，且不晚于每一会计年度结束之日起 7个月内。定期跟踪评级报告是本评级机构在发行人所提供的跟踪评级资料的基础上做出的评级判断。

　　在跟踪评级报告出具后，本评级机构将按照要求及时把跟踪评级报告发送至发行人，并同时发送至监管部门指定的网站公告，且在监管部门指定网站的披露时间将不晚于在其他交易场所、媒体或者其他场合公开披露的时间。

　　附录一： 公司与实际控制人关系图 注：根据大众交通提供的资料整理绘制（截至 2024年 9月末）。 附录二： 公司组织结构图 注：根据大众交通提供的资料整理绘制（截至 2024年 9月末）。

　　净资产收益率(%)=报告期净利润/[(期初所有者权益合计+期末所有者权益合计)/2]×100% 净资产收益率*(%)=报告期归属于母公司所有者的净利润/ [(期初归属母公司所有者权益合计+期末归属母公司所有者权益合计)/2]×100%

　　营业收入现金率(%)=报告期销售商品、提供劳务收到的现金/报告期营业总收入×100% 经营性现金净流入量与流动负债比率(%)=报告期经营活动产生的现金流量净额/[(期初流动负债合计+期末流动负债合计)/2]×100%